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今晚市场的注意力仍然集中在即将公布的美国7月非农。此前ADP私人就业只增加4.4万人，低于市场预期的7.5万人，说明企业招聘正在放慢；但最新初请失业金只有19.9万人，裁员依旧处于低位。再结合二季度非农生产率增长1.4%、单位劳动力成本增长1.3%，目前美国就业呈现的还是“企业不愿多招人，但也没有大规模裁人”的状态，工资成本带来的通胀压力则有所缓和。 市场预计本次非农新增就业约8.5万人，失业率维持4.2%。如果就业落在6万至10万人之间，失业率和工资增速没有意外上升，属于市场最希望看到的温和降温，对降息预期和加密市场相对有利；如果新增就业超过12万人，同时工资继续偏热，市场会重新交易利率维持高位；若就业低于5万人甚至出现负增长，第一反应可能是利好降息，但随后也要防止经济衰退逻辑接管市场。今晚不能只盯一个就业数字，失业率、工资增速和前值修正同样重要。 霍尔木兹海峡仍是宏观层面的另一条暗线。伊朗表示与阿曼的协议已经进入最后起草阶段，但美国并没有确认协议已经达成，控制权、通行方式和港口封锁仍有分歧。上周船舶通行量由45艘恢复到84艘，可正常时期每周超过700艘，而且最近一周仍有船只遭到袭击，说明现在只能算局势出现缓和可能，距离真正恢复通航还有很大差距。协议正式落地有利于油价回落和通胀降温；谈判破裂，能源风险会重新压向市场。